Por Brazil Stock Guide — Antes de vender uma história de crescimento, a Braskem (BRKM3) terá que provar uma história de recuperação. A petroquímica informou que recebeu comunicação do Shine I, fundo ligado à IG4, sobre a assinatura do primeiro aditamento ao novo acordo de acionistas firmado com a Petrobras. O documento foi apresentado como um ajuste de governança. Mas seu conteúdo aponta para algo mais direto: a companhia está reforçando seus instrumentos para uma reestruturação financeira.
A principal mudança é a criação de uma Diretoria de Transformação estatutária. O novo cargo será responsável por coordenar e liderar o processo de transformação financeira da companhia. Na prática, é uma função parecida com a de um executivo de reestruturação.
A distribuição dos cargos reforça essa leitura. Pelo acordo, o fundo da IG4 poderá indicar o diretor financeiro e de relações com investidores, o diretor jurídico e o novo diretor de transformação. São as três áreas mais relevantes para uma empresa que precisa reduzir alavancagem, revisar ativos, negociar alternativas financeiras e recuperar flexibilidade.
A Petrobras continuará no controle compartilhado da Braskem. Mas o desenho de governança sugere que a execução do ajuste financeiro ficará fortemente nas mãos do novo investidor privado.
Outro ponto importante é a mudança nas decisões de crise. O acordo transfere para o Conselho de Administração a competência para deliberar sobre eventual recuperação extrajudicial. Em casos urgentes, o conselho também poderá decidir sobre recuperação judicial ou confissão de falência, nos termos da Lei das S.A.
Isso abre uma porta para a proteção contra os credores permitindo que o caminho esteja pronto caso a situação financeira exija uma resposta rápida.
O documento também fixa uma meta objetiva: levar a relação Dívida Líquida/Ebitda para 2,5 vezes ou menos por três trimestres consecutivos. Esse passa a ser um dos principais números para medir o sucesso do turnaround.
Há ainda um detalhe relevante sobre Alagoas. O acordo diz que o evento geológico não será tratado como extraordinário no cálculo do Ebitda. Em outras palavras, a maior contingência da Braskem continuará dentro da realidade financeira da empresa — não fora dela.